牧原股份的再思考

2021-09-19 12:36:41

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1.最近生猪期货再创新低，历史上猪粮比到5左右时基本猪价见底，目前接近6，一旦跌破5国家将启动收储。生猪价格见底后还会在底部徘徊一段时间，历史上还出现过二次探底。这期间可以配合能繁母猪存栏量加以判断周期。复盘2006-2018年这三轮猪周期，可以看到猪价从高点下滑到深度亏损经历的时间分别为14个月、17个月和21个月，在行业进入深度亏损后，能繁母猪存栏量即开始加速去化，在能繁母猪产能加快去化后，再过10-16个月左右，会见到猪价周期反转。 2.牧原目前仍处在为期10年的扩产周期，2021年公司回复**0万头出栏量没有问题。根据以往规划2022年为6000万头，2023年为**0万头，2025年上亿头。而且牧原的目标是在今年达到14元/公斤成本的目标。也就是说在猪价低点都可以保持基本不亏损。 3.个人观点：按以往头均市值和头均利润计算，2000亿市值的牧原是可以伸手拿的。但是一轮猪周期4-5年，目前猪周期应该处于底部左侧区域，周期时间上还差一些，计划继续保持关注，关注猪肉价格、周期和牧原产能落地情况。